證券時(shí)報(bào)記者 卓泳
在全球經(jīng)濟(jì)格局深刻調(diào)整、外部環(huán)境不確定性顯著增加的背景下，哪里才是資金的“避風(fēng)港”？5月19日，在由深交所主辦的2025全球投資者大會(huì)上，許多國際投資者給出了答案——中國資產(chǎn)。
當(dāng)前，中國資產(chǎn)向上重估，已成為不少國內(nèi)外投資者的共識(shí)。一方面，中國憑借在高端制造、人工智能等前沿領(lǐng)域的強(qiáng)勢突破，不僅重塑了產(chǎn)業(yè)格局，更釋放出巨大的投資潛力；另一方面，政策層面的持續(xù)發(fā)力、制度環(huán)境的不斷優(yōu)化，進(jìn)一步穩(wěn)固了中國市場的吸引力?，F(xiàn)場眾多投資機(jī)構(gòu)人士接受記者采訪時(shí)普遍表示，未來將持續(xù)、積極地加碼布局中國，尋找持續(xù)穩(wěn)定且持續(xù)增長的機(jī)會(huì)。
新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展
孕育巨大投資機(jī)遇
在全球經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整、金融市場波動(dòng)加劇的當(dāng)下，中國市場正憑借其獨(dú)特優(yōu)勢，成為全球投資者眼中的 “穩(wěn)定綠洲”。“去年下半年到現(xiàn)在，金融市場以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出‘東穩(wěn)西蕩’的趨勢，很重要的原因是來自于中國自身的產(chǎn)業(yè)革命。”摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示。
邢自強(qiáng)分析，從2018年第一次貿(mào)易摩擦以來，中國從政策面到企業(yè)自身呈現(xiàn)了“鳳凰涅槃”般的局面，這體現(xiàn)在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展已呈現(xiàn)出清晰脈絡(luò)。在前沿產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，中國積累了顯著的先發(fā)優(yōu)勢，高端制造業(yè)、智能駕駛、新能源等行業(yè)不斷突破創(chuàng)新。以新能源汽車行業(yè)為例，中國不僅在電池技術(shù)研發(fā)上走在世界前列，新能源汽車的產(chǎn)銷量也連續(xù)多年位居全球首位，形成了完整且具有競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈。
AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展同樣展現(xiàn)了中國在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展取得的成績。
“不管我們靠前一點(diǎn)還是落后一點(diǎn)，我們都可以非常自信地認(rèn)為，在新一代的人工智能浪潮里，中國企業(yè)在第一陣營。”啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平表示，DeepSeek的出圈向世界有力證明了中國在AI領(lǐng)域的強(qiáng)大實(shí)力。在生成式AI浪潮中，中國是全球除美國外，唯一能夠?qū)崿F(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈、全生產(chǎn)系統(tǒng)循環(huán)，從軟件研發(fā)、硬件制造到落地應(yīng)用全面提升生產(chǎn)力的國家。目前，中國在AI領(lǐng)域的專利申請(qǐng)數(shù)量持續(xù)增長，眾多科技企業(yè)積極投入研發(fā)，不斷推出創(chuàng)新應(yīng)用，如智能客服、智能醫(yī)療診斷等，展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
外資投資機(jī)構(gòu)同樣看到中國新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展帶來的巨大投資機(jī)遇。未來資產(chǎn)環(huán)球投資（香港）有限公司首席投資官安珠姬接受記者采訪時(shí)表示，近年來跨國企業(yè)正在加速推進(jìn)“中國+1”等供應(yīng)鏈多元化戰(zhàn)略。在此背景下，中國與印度、東盟等主要承接“+1”產(chǎn)能轉(zhuǎn)移地區(qū)的顯著差異在于，中國具備將顛覆性創(chuàng)新技術(shù)深度融入生產(chǎn)流程的能力。
“雖然低附加值的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)將持續(xù)外遷，但憑借高技術(shù)、高效率、高質(zhì)量、高性價(jià)比的獨(dú)特優(yōu)勢，更多高附加值和精密制造產(chǎn)業(yè)更可能選擇留駐中國。”安珠姬認(rèn)為，這一趨勢在人工智能、機(jī)器人、清潔能源、生物技術(shù)等新興領(lǐng)域尤為明顯。
“長錢長投”
具備強(qiáng)勁的底層邏輯
新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展并非一蹴而就，需要政策、資金等多方合力、久久為功，“長錢長投”被視為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要驅(qū)動(dòng)力。在政策多次鼓勵(lì)“長錢長投”之下，境外資金長線配置中國資產(chǎn)的邏輯和支撐主要有哪些？
制度層面，摩根士丹利董事總經(jīng)理、中國在岸股票業(yè)務(wù)主管沈黎表示，摩根士丹利作為2003年第一批進(jìn)入中國的QFII，對(duì)中國資本市場已經(jīng)持續(xù)投資超過20年。除了QFII/RQFII制度的不斷發(fā)展和完善之外，互聯(lián)互通機(jī)制的推出，給海外投資者提供了參與中國資本市場更加便利的途徑。“我們看到相關(guān)制度還在不斷優(yōu)化，為吸引更多的長期資本和耐心資本提供了更加便利的條件。”
政策層面，瑞銀全球金融市場部中國主管房東明表示，4月上旬，“國家隊(duì)”的公開發(fā)聲與入市增持ETF彰顯其“堅(jiān)決維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行”的決心，鼓勵(lì)了市場信心，投資者情緒顯著提升，A股市場企穩(wěn)回升。此外，近期監(jiān)管層還宣布了一系列具體的增量政策，以應(yīng)對(duì)前所未有的海外政策擾動(dòng)，同時(shí)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長并提振市場情緒。“在我們看來，A股市場已經(jīng)具備更高的戰(zhàn)略重要性，我們也期待以市場為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)政策的長期穩(wěn)定。”房東明表示。
險(xiǎn)資是“長錢”的典型代表，其流向往往被視為市場可持續(xù)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。“對(duì)我們長期投資者而言，我們最關(guān)注的是所投資的企業(yè)或者合作伙伴是否具備持續(xù)的增長動(dòng)力、長期的商業(yè)模式，我們相信，能夠利用結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會(huì)的公司有更好的盈利能力和向股東返還資本的能力。”友邦保險(xiǎn)集團(tuán)首席投資總監(jiān)康禮賢對(duì)記者表示，包括友邦保險(xiǎn)在內(nèi)的國際投資者都在關(guān)注亞洲市場尤其是中國市場，他們正在重新配置資產(chǎn)以尋求增長機(jī)會(huì)。
數(shù)據(jù)顯示，目前，各類境外投資者持有A股流通市值穩(wěn)定在3萬億元左右，是A股市場的重要參與力量。這一數(shù)據(jù)既體現(xiàn)了中國資本市場對(duì)外開放的持續(xù)性成效，也反映出境外資金對(duì)中國經(jīng)濟(jì)基本面和資本市場長期價(jià)值的認(rèn)可。
政策持續(xù)發(fā)力
外資加速布局中國
從去年9月底以來，政策層高度重視維護(hù)市場信心，采取了一系列的政策措施穩(wěn)定金融市場，在推動(dòng)消費(fèi)轉(zhuǎn)型等方面邁出實(shí)質(zhì)性的一步。邢自強(qiáng)認(rèn)為，這為抓住國際戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和中國“鳳凰涅槃”來實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)市場提供了很好的機(jī)遇。
房東明通過與海外投資者頻繁溝通發(fā)現(xiàn)，鑒于流動(dòng)性等需求，一些海外投資者希望更好地參與中國市場，而中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)也積極回應(yīng)投資者關(guān)切，提供切實(shí)幫助。“目前，海外投資者對(duì)中短期中國經(jīng)濟(jì)走向，如財(cái)政刺激規(guī)模、房地產(chǎn)活動(dòng)情況、居民消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏等話題高度關(guān)注，人工智能及其相關(guān)行業(yè)仍是國際投資者關(guān)注的熱門投資主題。”房東明透露。
近期海外市場波動(dòng)較大，全球資產(chǎn)配置面臨新的格局。5月7日，在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，“一行一局一會(huì)”主要負(fù)責(zé)人從政策、資金、預(yù)期等幾個(gè)方面打出一攬子穩(wěn)市“組合拳”，極大程度地穩(wěn)定了投資者和市場的信心。沈黎表示，境外投資者尤其是長期資本表現(xiàn)出了較高的耐心和熱情，資金流向整體自2024年四季度以來呈現(xiàn)凈流入的態(tài)勢。伴隨中美貿(mào)易談判進(jìn)展超預(yù)期，國際投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提振，在摩根士丹利近期召開的會(huì)議上，80%以上的投資者表示有可能增加對(duì)中國股票的敞口。
“從亞洲基金經(jīng)理的調(diào)查中我們可以看出，越來越多的投資者正在尋找在中國的投資機(jī)會(huì)，只有16%的投資者尋找其他機(jī)會(huì)。有10%的投資者已全面投資中國。”美銀中國區(qū)行政總裁暨大中華地區(qū)固定收益、貨幣及商品市場銷售部主管王偉接受記者采訪時(shí)表示，許多國際投資者贊揚(yáng)中國最近的政策一致性和明確性，并看好中國持續(xù)的技術(shù)進(jìn)步。“我們見了許多投資人，有些投資人指出，如今在岸投資者和消費(fèi)者的信心似乎已恢復(fù)到2021年以來的最高水平。”
